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9月金融数据全面超预期 加大逆周期调节力度显效

2019-10-23 11:34 作者:本站作者 来源:网络整理 次阅读

  9月社融、信贷及M2(广义货币)等核心金融数据全面改善,且普遍高于市场预期。

  10月15日,央行公布的数据显示,9月新增社会融资规模2.27万亿元,比上月多约2500亿,比上年同期多约1400亿;9月末存量社会融资规模219万亿元,同比增长10.8%,增速比上月加快0.1个百分点,比上年同期高0.2个百分点;9月新增金融机构人民币贷款1.69万亿元,比上月多4800亿,比上年同期多3100亿;9月末M2同比增长8.4%,增速比上月末加快0.2个百分点,比上年同期加快0.1个百分点。

  在多位专家看来,9月金融数据全面改善,体现了8月国务院金融委强调“加大逆周期政策调节力度”的具体效果。

  在当日召开的三季度金融统计数据新闻发布会上,央行调查统计司司长阮健弘表示,一方面,我国经济基本面长期向好,增长韧性比较强,实体经济对资金需求仍然较强。

  “另一方面,金融体系服务实体经济能力得到增强。今年以来相关部门主动作为,在规范金融秩序的同时,加大逆周期调节力度,疏通金融体系流动性向实体经济传导的渠道,资金供需关系更加合理,投向实体经济的资金有所增加。”阮健弘称。

  信贷回暖,“季末+降准”或为原因

  9月新增信贷超出普遍预期,也推动月末金融机构各项贷款余额增速加快至12.5%,较上月末提高0.1个百分点。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,这主要缘于月内央行实施普遍降准,银行可贷资金增多,同时信贷环比多增也符合季末冲量的季节性规律。

  信贷结构也在好转。9月非金融企业贷款同比、环比均大幅多增。其中,企业短期贷款环比多增2905亿元,同比多增1452亿元,而因票据到期量较大,票据融资环比少增636亿元。值得注意的是,9月企业中长期贷款环比多增1352亿元,同比多增达1837亿元。

  王青表示,今年以来,多数月份企业中长期贷款增量均不及上年同期,但自8月起同比实现多增,9月同比多增规模进一步扩大,印证7月末政治局会议要求金融机构加大对制造业支持的政策正在取得实际效果。

  华泰证券首席宏观分析师李超认为,9月信贷多增主因是企业贷款,且其中短期贷款贡献更大,银行存在季末冲量增加短期贷款的可能性,央行从保证“M2和社融增速与名义GDP增速基本匹配”的角度出发,多措并举鼓励强化金融机构支持实体,金融供给侧改革释放信用效果显现,对冲地产融资拖累。

  对于M2增速小幅反弹的原因,阮健弘表示,这是央行坚持稳健货币政策,保持政策力度松紧适度的效果体现。今年以来,央行会同有关金融管理部门综合运用多重政策工具,丰富银行补充资本的资金来源,降低存款准备金率,增强商业银行资金运用能力,推动了M2增速回升。

  不过,9月末,M1(狭义货币)同比增长3.4%,与上月末持平,比上年同期低0.6个百分点,依然明显处于偏低水平,M1、M2走势呈现短期背离。

  王青认为,一方面,当前房地产调控加码,居民存款转化为房企活期存款的增速较低;另一方面,当前宏观经济下行压力加大,实体经济活跃度不足,也是M1增速偏弱的重要原因。

  降准降息仍看经济增长和物价走势

  9月全面降准落地后,10月15日,央行组合降准中的定向降准也第一次实施落地。

  李超分析,降准对M2有所支撑,货币乘数目前仍在高位;经济回落压力加大及CPI上行加大了货币政策决策难度。“货币政策正在经历向稳健略宽松的艰难切换,后续仍需密切跟踪经济增长及物价走势,年内降准概率不大,降息操作也将较为谨慎。”